基金选择(基金选择红利再投,为什么份额没增加)

　　编者按：

中国有3000多家上市公司，但私募基金数量却超过了1.8万家；对投资者来说，选基金的难度一点也不小于选股票。所以，对于认同“专业人做专业事”的投资理念的投资者来说，选择基金的重任同样也要交给值得信赖的专业人士来做。

很多客户认同购买私募基金参与A股投资的道理，然而在私募基金的挑选上, 他们觉得没有什么难度，也根本不需要机构或者母基金出谋划策；他们认为，挑选最好的单一基金/单一策略是完全可能的。

那么，挑选私募基金真的很容易么？我们不妨用量化的思维判断一下：

　　选择标准1：挑收益高的买准没错

　　1. 用2016年收益排名第一的私募基金为例：

如果我在2017年年初买下2016年表现最好的基金，在沪深300今年仍录的3.92%涨幅的时候，我就亏损22%了。

　　2. 从历年的私募排名表来看：

可以发现，私募基金的排名几乎每年都是不一样的名字，跟IDG等优秀基金常驻投中、清科前列不一样，A股私募基金似乎都是“短平快”，相当多收益优秀的基金业绩并没有持续性；

私募基金排行

2016

2015

2014

1

蓝海一号

宝银创赢杠杆对冲1期

菩提成长2号

2

辰阳恒丰

思源1期

福建滚雪球

3

天玑财富

倚天雅莉3号

菩提成长1号

4

否极泰

洪昌价值成长二号

清水源1号

5

卓泰阳光举牌

泽泉景渤财富

华宝证大稳健

6

美好锦程

卓泰2号

天乙1期

7

上元1号

兆意1期

否极泰

8

金田龙盛

稳健增长

中融嘉禾1号

9

潼骁成长精选三期

中融毕威1期

长安信托

10

七王瑞德

倚天2号

华融御峰一号

　　3. 用量化的次年收益率看：

假设我买下每年前十的私募基金，并持有到下一年，我们有两个发现：

1. 次年收益将远远低于历史收益，更不乏有跑输大盘的基金存在；

2. 用过去三年的数据作为例子，收益排名前十的基金，次年收益率平均下跌93.85%；

排名前十私募基金

当期平均收益率

次年平均收益率

2016

85.43%

-2.55%

2015

280.79%

-2.94%

2014

153.56%

37.45%

　　结论1：所以，挑选收益高的单一基金并不是一个放之四海皆准的标准，只选过去某时段高收益的基金，投资者很可能面临亏损。

　　选择标准2：只挑选最赚钱的策略

　　1.以去年最好的策略为例：

譬如2016年CTA策略最火，我就挑CTA策略的私募基金来投资。然而，我们发现，2016年最火的CTA策略，今年却遇冷，总体是-0.21%的亏损幅度，今年最好的是事件驱动策略；

　　2. 以今年最好的策略为例：

即使选择2017年最火的事件驱动策略来投资，也会有严重亏损的可能，其中不乏大的基金品牌：

　　3. 以量化的角度看历年策略收益排行：

下图说明，选择策略并不比选择股票容易，不同时期适用完全不同的私募策略，选定一个策略，犹如押注了一个经济方向，可能会面临全线亏损：

　　结论2：所以，仅仅挑选去年或今年最火的单一策略，也不是一个好的选择标准；没有哪个策略是能在任何宏观条件下都能表现良好的。

　　宜信财富怎么选：母基金+多策略

首先，我们通过复杂的投前尽调来实现子基金和投资策略的选择，这套标准绝不是生硬和死板的，而是一种在严格的流程基础上多维度的考量。这里面不仅有可量化的因素，还有多年专业经验积累所产生的主观判断因素。

母基金选择子基金的总体原则有以下四点：

1. 自上而下，从宏观背景出发挑选当期合适的策略，不押注任何一个单一 策略；

2. 自下而上，从背景，人脉，业绩等方位考量基金经理；

3. 从相关性，量化分析的角度考量子基金搭建组合后的收益风险属性；

4. 从风控上，严格把关每个子基金的风险管理，涵盖仓位控制，定期回溯机制等。

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